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基于价值的企业财务治理研究
2020-04-23 17:23
论文题目:基于价值的企业财务治理研究
首要说明:本论文内容与御用学术网无关,本平台只刊登提供学习,版权归作者所有,转载请注明。
论文来源:本文内容转载相关网站
论文作者:柳美雯
作者单位:江西财经大学
论文语种:中文
论文专业:财会专业
论文层次级别:博士毕业论文
论文字数:8万字
研究方向:企业财务方向
论文用途:毕业答辩
论文数据处理要求:本论文在借鉴国内外研究资料基础上进行研究,拟采用规范分析与实证分析、定性分析与定量分析相结合的研究方法对企业财务治理进行分析。
论文解决关键点:本博士论文采用理论与实践相结合的方法,深入的阐述了财务治理结构的核心——财权的内涵。并使用系统研究法系统的分析了财务治理的主体、客体、手段以及目标,分析了企业价值对企业财务治理效率的影响。采用案例分析法分析了KM出版社财务治理的现状以及问题,并提出相应的财务治理方案。
论文目前状态:论文通过答辩。
本文地址:
论文部分内容:
一、选题依据
(一)选题背景
随着经济体体制改革的进一步深入,我国公司治理中面临一系列需要解决的企业治理问题,这些企业治理问题最终都表现为财务治理问题,如利用发布虚假财务信息,误导投资者和债权人财务决策,加大股东的投资风险运用股东对经理人员日常财务经营决策不得干预的要求,经理人员通过增加在职消费或与其它人进行合谋行为谋取自身利益而损害股东利益或者因玩忽职守作出错误的财务决策,以损害公司的利益一募股资金的挪用、大股东占用公司资金、财务操纵、委托理财行为不规范股权分置改革和改革后的成果的巩固等等。
财务治理的核心是财权在不同利益相关者之间的合理配置,通过这种配置来调整利益相关者在财务体制中的地位,从而提高公司治理效率的一系列动态制度安排。科学合理的财务治理能够优化企业的财务行为、提高企业财务管理的效率,并通过影响公司绩效最终提高企业的价值。目前,对于财务治理的研究,国内外学术界尚未建立一个系统的理论研究框架。西方学者大多从财务视角对公司治理和财务问题进行实证分析,但尚未对财务治理理论进行专项研究。国内财务界主要是在公司治理的基础上,从财权的视角对财务治理进行研究,研究的主要内容包括:财务治理内涵的界定、财务治理的主体和客体、财务治理的目标及财权配置等。虽然这些研究初步形成了财务治理理论研究的框架,但主要集中在规范研究的层面,缺乏对财务治理实证角度的研究,这就导致理论与实际结合的不够紧密,财务治理理论对我国公司治理实践的指导作用并没有得到充分发挥。
基于价值的企业财务治理有利于有利于企业在战略目标和工作重点的制定中贯彻以长期价值创造为中心的原则,为所有者持续创造财富。而且从基于价值的角度评价企业财务状况更为客观,企业可以自我纵向比较,也能够与其他企业进行横向比较,找出自身的不足,确定改进和努力的方向。经济增加值作为一种管理工具指导企业管理者更科学更理智地使用资本,在一定程度上提高了资金的利用效率和使用效果。基于价值的企业财务治理利于提高企业发展质量,一方面,企业要实现投资决策的谨慎性和科学性必须依靠资本成本的正确引导,资本成本要引导企业盲目投资、防范财务风险、提高资本使用效率。另一方面,能够提高企业经济发展质量,促进企业可持续发展,鼓励企业重视长远利益,提升企业长期价值。
(二)选题目的和意义
选题意义:在激烈的市场竞争中,企业若想生存和发展,必须使自身价值在市场中得到承认,并不断寻求价值增加的途径,而公司价值的增加离不开良好的公司管理和公司治理。随着经济金融化的不断发展和企业外部融资行为的日趋复杂化,投资者与信贷者对企业绩效的关注越来越系统化、严密化。各国的公司治理实践也发生了深刻的变化,越来越多的投资者和公司的决策者认识到,良好的公司治理—尤其是财务治理是企业增强竞争力和提高经营绩效的必要条件,是保护所有者和其他利益相关者,保证现代市场体系有序、高效运行的微观基础。财务治理理论正是适应理论和实践发展的现实需要,迅速成为财务理论研宄的新兴领域。纵观公司治理的各个方面,财务治理正日益成为公司治理的核心和难题。企业内部各种权利、责任、利益的制衡、分配、划分最终都将以财务的形式体现。企业价值的大小是衡量企业在资本市场长期盈利能力和竞争地位的表现,财务治理是公司治理的核心,对企业的长远发展起着举足轻重的作用,价值管理下的企业治理成为新的研究热点。
选题目的:从财务治理的基本概念出发,研究当前居于主流地位的基于股东价值的公司财务治理和基于利益相关者价值的公司财务治理两种模式。针对我国当前国企改革的实践,指出应借鉴基于利益相关者价值的治理模式,在公司财务治理中发挥利益相关者共同治理和相机治理的作用。
(三)国内外研究概况、水平和发展趋势
国外理论界对财务治理的研究突出的表现在对资本结构的非数量性研究上,提出了资本结构的激励理论、资本结构的信号模型理论、资本结构的控制权理论三个理论。这些理论以信息不对称理论为中心,来展开对资本结构中财务契约治理的研究与分析。这种对资本结构的非数量性研究,抛开了对最佳资本结构的具体求证,着重分析资本结构对公司财权的安排和对财务治理结构的影响,为财务治理研究奠定了坚实的理论基础。西方财务理论研究主要集中在“操作性”财务领域,尤其是股份公司在金融市场的财务运作问题,直接探讨财务治理结构的文献很少。在相关的研究中,马克·J·洛教授的研究成果是最引人注意的。美国的财务治理结构具有所有权分散、权利向着首席执行官转移和对大所有者的压制的特征。马克·J·洛教授的研究为这种美国公司的财务治理结构的成因提供了解释,他认为产生这种治理结构类型的根本原因在于其政治根源,理由是美国的法律政治故意削弱了金融机制总体意义上的能力。
国内财务理论研究内容很丰富,诸如财务的基本概念、公司内部的财务运作机制和财务控制等。我国的理论界一直在为建立适合我国国情的财务理论而不懈努力。在众多理论工作者的共同努力下,从对财务的产权思考到“财权”的提出,从财务治理概念的提出、其范畴的界定到“财权”的配置,从对现实中财务治理问题的提出到财务治理理论体系的构建,财务治理理论的研究取得了长足的进展了,初步形成了以“财权”为核心的财务治理理论体系,为以后的研究指明了大致的方向。对财务治理的定义的研究比较丰富,伍中信认为企业财务治理应该是一种企业财权的安排机制,通过这种财权安排机制来实现企业内部财务激励与约束机制。林钟高认为,财务治理是一组联系各相关利益主体的正式和非正式关系的制度安排和结构关系网络,其根本目的在于试图通过这种制度安排,以达到相关利益主体之间的权力、责任和利益的相互制衡,实现效率和公平的合理统一。衣龙新参照公司治理的划分,将财务治理分为“狭义”的财务治理和“广义”的财务治理。狭义“财务治理”,一般是指财务内部治理,尤其是特指“财务治理结构”,是指由企业股东大会、董事会、经理层、监事会等权力机构对企业财务权利进行配置的一系列制度安排。广义的“财务治理”是指用以协调企业与其利益相关者之间财务关系、平衡财务权利的一套正式的、非正式的制度或机制。对财务治理的客体财权的研究主要体现在以下几个方面对财权内涵的研究。伍中信提出“财权表现为某一主体对财力所拥有的支配权,包括收益权、投资权、筹资权、财务预决策权等权能”秦永和、韩平提出“企业财务治理权包括财务决策权、财务执行权与财务监督权”,张兆国等提出“企业财权是关于企业财务方面的一组权能。根据企业各项财权的内在联系,我们将企业财权分为两大类一是财务收益权二是财务控制权”,姚晓民、何存花提出“企业财务权包括财务决策权、财务执行权和财务监督权,其配置是财务治理的核心”,万燕平提出“财务治理权是由财务决策权、控制权和监督权构成”,雷光勇提出“财务决策权应该成为财务治理的核心,财务治理权的配置也应该成为财务治理权配置的主要内容”。雷光勇从决策所需的专门知识的角度,借鉴西方经济学的理论构建了一个财务决策权配置的基本模型。张兆国等讨论了利益相关者合作逻辑下的企业财权安排问题。对财务治理机制的研究较为丰富、成熟。学者们结合实际,系统地分析了财务决策机制、激励约束机制、监控机制,对各种财务治理机制的运行有了较为深入的认识。张敦力探讨了委托代理中的激励约束机制,林钟高探讨了如何界定清晰的财务主体,建立与激励约束相容的机制。
当前我国学术界对财务治理的研究还存在着许多值得继续深入研究的地方。概括起来,可归结为两个方面从理论发展来看,对财权概念体系和财权配置等财务治理的基础性理论缺乏深入的研究。财权概念体系研究的乏力是导致财务治理研究的难以深入的重要原因。因此,我们急需以产权经济学、企业理论等为指导,对财权及其配置问题进行深入的研究。从实践来看,以规范研究为主的财务治理研究不能同西方基于有效市场以数量技术研究为主的以资本结构的财务契约理论为核心的财务治理研究结合起来,不能形成对实务的有效指导。实际上,他们具有内在的一致性,西方对资本结构等财务问题的研究始终渗透着权力的分配问题,而中国的财务治理研究也不可能脱离企业的投资、融资和财务分配而孤立地进行,不能脱离企业的实务而孤立地进行。
(可另加附页)
二、研究方案
(一)主要研究内容
研究的内容主要包括以下四个方面:
(1)对财务治理的理论进行阐述,主要对企业的财务治理结构与运行机制进行分析
(2)对基于价值与财治理的相关理论进阐述。
(3)采用实证分析的方法分析企业财务状况以及企业财务治理的问题。
(4)在财务治理理论的框架下,将基于价值理论与财务治理理论相结合,构建基于价值的财务治理方案,完善财务治理结构,选择财务治理目标,以提升财务治理效率。
(二)论文提纲
第一章绪论
1.1研究目的与意义
1.1.1研究目的
1.1.2研究意义
1.2国内外研究情况
1.2.1国内研究情况
1.2.2国外研究状况
1.3研究内容
1.4论文的创新点
第二章相关理论分析
2.1基于价值的概论
2.1.1企业价值的概念
2.1.2企业价值的特征
2.1.3企业能力与企业价值
2.2企业价值创造
2.2.1企业价值创造的内涵
2.2.2企业价值的驱动因素
2.3价值管理理论基础
2.3.1价值管理的定义
2.3.2企业价值管理的流程
2.4财务治理理论基础
2.4.1财务治理的内涵
2.4.2财务治理的职能
第三章基于价值的企业财务治理
3.1企业价值最大化:财务治理目标的现实选择
3.1.1财务治理目标选择与企业价值最大化
3.1.2财务治理对企业价值的影响——基于契约理论的分析
3.2 财务治理效率:企业价值的体现
3.2.1财务治理效率的内涵
3.2.2财务治理效率的关键决定因素—财务治理结构分析
3.3基于价值管理的企业财务业绩评价
3.3.1企业财务业绩评价要素
3.3.2以EVA为主体的财务指标评价
第四章KM出版社财务治理现状与问题分析
4.1 企业简介
4.2 企业财务状况分析(数据分析)
4.3 企业财务治理的问题分析
第五章 KM出版社基于价值的财务治理方案
5.1 选择财务治理目标
5.2 完善财务治理结构
5.3 提升财务治理效率
第六章 结论与展望
参考文献
致谢
(三)技术路线
从研究背景、研究意义及国内外研究情况基础上提出问题,并以价值管理理论为基础研究方法,进行实例分析,求证解决方案,最终找出解决措施,为未来企业在财务方面治理提供帮助。
(四)研究方法
本文在借鉴国内外研究基础上,主要采用规范分析与实证分析、定性分析与定量分析相结合的研究方法。
(五)创新之处
本文采用理论与实践相结合的方法,深入的阐述了财务治理结构的核心——财权的内涵。并使用系统研究法系统的分析了财务治理的主体、客体、手段以及目标,分析了企业价值对企业财务治理效率的影响。采用案例分析法分析了KM出版社财务治理的现状以及问题,并提出相应的财务治理方案。
(六)拟解决问题
国内外关于财务治理的某一方面与企业价值关系的实证研究虽然丰富,但都未能取得一致的成果,原因之一是研究者所采用的企业价值衡量指标不一致,有些研究采用的是公司市场价值与账面价值比,而有些研究采用的是净资产收益率和总资产收益率等会计指标作为企业价值评价的指标,不同的企业价值衡量指标可能会导致不同的结论。用方法对企业创值状态的评估不连续,现有研究中对公司创值状态的划分不全面,也不符合实际。目前财务治理理论和实践的研究还处于探索性研究阶段,而且不像公司治理那样有国外的比较明确的可供借鉴的理论和实践。目前的研究主要集中在公司治理与价值创造的关系方面,学术界讨论较多的一般是关于财务治理涵义、财务治理与公司治理、财务管理的关系、对财权与财务治理结构的研究以及财务治理理论体系的初步探讨以及从内部财务治理机制角度对财务治理指标体系的初步研究等。
(七)进度安排  本课题的进度安排具体时间安排如下:
2016.10.9 —— 2016.10.16  查阅文献和资料,整理归档, 完善开题报告,制作开题PPT
2016.10.17—— 2016.10.23  完成第一、二章
2016.10.24—— 2016.10.30  完成第三章
2016.10.31—— 2016.11.13  完成第四、五章,论文初稿完成
2016.11.14—— 2016.11.16  开论文修改会
2016.11.17—— 2016.11.25  修改论文
2016.11.25  召开论文修改会,确定小论文选题
2016.11.26—— 2016.12.2  修改论文并截稿
2016.12.3—— 2016.12. 9  高质量撰写发表的小论文
2016.12.10—— 2016.12.16  小论文修改、发表
三、论文摘要
摘要21世纪以来,全球经济飞速发展,竞争日益激烈,国内外经济发展状况呈现出错综复杂的态势。企业为求长远发展,不得不把目光从眼前短期的利润投入到未来长期的盈利中,现在的企业只关心利益,更多的是关注企业所拥有持续创造价值和实现价值最大化的能力。要想实现企业价值最大化,已经不能再单靠管理者的主观判断,也不能把传统的财务治理方法和理论作为唯一依据。
目前,对于财务治理的研究,国内外学术界尚未建立一个系统的理论研究框架。西方学者大多从财务视角对公司治理和财务问题进行实证分析,但尚未对财务治理理论进行专项研究。国内财务界主要是在公司治理的基础上,从财权的视角对财务治理进行研究,研究的主要内容包括:财务治理内涵的界定、财务治理的主体和客体、财务治理的目标及财权配置等。虽然这些研究初步形成了财务治理理论研究的框架,但主要集中在规范研究的层面,缺乏对财务治理实证角度的研究,这就导致理论与实际结合的不够紧密,财务治理理论对我国公司治理实践的指导作用并没有得到充分发挥。
本文采用理论与实践相结合的方法,深入的阐述了财务治理结构的核心——财权的内涵。并使用系统研究法系统的分析了财务治理的主体、客体、手段以及目标,分析了企业价值对企业财务治理效率的影响。采用案例分析法分析了KM出版社财务治理的现状以及问题,并提出相应的财务治理方案。
关键词:企业价值;财务治理;KM
Abstract
Since twenty-first Century,the rapid development of the global economy,the increasingly fierce competition,domestic and foreign economic development situation presents a complex situation of the complex. For the long-term development of enterprises,had to look into the eyes of short-term profit from future earnings in the long term,now only about corporate interests,are more concerned about the enterprises have continuously create value and achieve the ability to maximize the value of the. In order to realize the maximization of enterprise value,it is no longer the only basis for the subjective judgment of the managers,and the traditional financial management methods and theories.
At present,the research on financial governance has not yet established a systematic theoretical research framework. Most western scholars make an empirical analysis of corporate governance and financial problems from a financial perspective.but it has not been a special study of the theory of financial governance. The domestic financial sector is mainly on the basis of corporate governance,to study the financial governance from the financial perspective, the main research contents include: the definition of financial governance, financial governance of the subject and object,and the target of financial governance and financial rights allocation etc.. Although these studies formed the framework of financial governance theory, but mainly focus on the research of the lack of research on the perspective of financial governance empirical,which leads to the combination of theory and practice is not close enough, the guiding role of financial governance theory on China's corporate governance practices have not been brought into full play.
This paper uses the combined method of theory and practice,deeply expounds the connotation of financial governance structure is the core of property rights. And the system research method is used to analyze the main body, the object,the method and the goal of financial governance,and the influence of enterprise value on the efficiency of corporate finance governance is analyzed. The case analysis method is used to analyze the current situation and problems of the financial management of KM press,and put forward the corresponding financial management plan.
Key words: enterprise value; financial management; KM
四、论文最终结论
企业在发展过程中所面对的竞争将会更加激烈,对市场和政策的依赖性逐渐增强,除去外部不可控因素外,企业需要根据企业的财务战略管理对企业的经营发展进行把控,才能增加企业的生命周期,使企业具有长期盈利的能力进而实现企业价值最大化的目标。
本文采用理论与实践相结合的方法,深入的阐述了财务治理结构的核心——财权的内涵。并使用系统研究法系统的分析了财务治理的主体、客体、手段以及目标,分析了企业价值对企业财务治理效率的影响。采用案例分析法分析了KM出版社财务治理的现状以及问题,并提出相应的财务治理方案。
但是在论文的研究写作上也存在许多的不足,在实际案例中对企业价值进行评估时由于调研所收集到的资料有限,并不能代表全部数据,某些数据只能选取同行业的均值,对计算出数据的准确性有一定影响。另外对于财务战略的实施与控制主要是基于理论而提出的,并没有实际的企业案例实行进而分析。
针对本文的不足,作者以后会更加努力的研究。财务战略管理,不仅仅是一套理论,更加是一套实行的方案,在方案实行过程会,会遇到比理论预期时更多的困难和问题,要解决这些问题,还需要企业和研究者共同努力去改进和完善,这样才能使财务治理得到更好的应用充分体现它的价值,实现企业价值最大化的目标。
五、参考文献
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